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期货日报:鸡蛋近弱远强行情延续

   日期:2019-12-24     来源:方正中期期货    浏览:1722    评论:0    
 
 产能增加叠加春节后消费转淡预期,促使蛋价走弱。但元旦和春节将至,商超备货启动有望形成支撑,蛋继续调整空间将受限,中期仍存反弹预期。
 
  11月以来鸡蛋期货主力合约价格大幅跳水,跌幅近15%,猪价回调成为主要推手。在国家调控下,蛋白替代需求对蛋价的支撑减弱,后期鸡蛋价格走势也将回归基本面,预计2020年鸡蛋价格重心下移的同时季节性波动也将延续。
 
  春节后消费转淡将抑制蛋价
 
  近阶段蛋鸡养殖盈利大幅减少,养殖户淘汰意愿增加,促使11月淘汰鸡占比大幅减少,而12月新开产量环比将增多,因此鸡蛋产能存扩张预期。近日由于物流原因导致鸡蛋走货受阻,产区鸡蛋有一定的积压,且大码蛋增多,随着鸡蛋持续不断供应,供应端压力将凸显,制约短期鸡蛋市场价格。而春节备货结束后消费将转淡,蛋价仍有再次回落预期,明年农历正月现货市场蛋价有降至低点3.2—3.5元/斤附近的可能。市场对节后蛋价回落的预期,叠加资金面推动,造成鸡蛋市场价格跌跌不休行情,尤其对鸡蛋近月合约影响加大。
 
  猪价短期看涨预期减弱
 
  ASF疫情蔓延造成我国生猪产能大幅下滑,今年下半年以来,政府增加猪肉进口来源,除了加大巴西进口外,还增加了中亚的哈萨克斯坦、南美的阿根廷等国家,8月23日阿根廷首批出口至我国猪肉正式启运,11月6日我国正式宣布恢复进口加拿大猪肉,11月14日政府解除美国禽肉进口限制,拓宽禽肉进口来源,意在弥补生猪产能下滑带来的肉类供应不足问题。而国内政府在重要节日来临前积极投放国储冻猪肉保证供应,12月以来中国已投放12万吨国储冻猪肉,压制市场对春节前猪肉的看涨预期。年前生猪集中出栏的可能性很大,总体上,在国家调控下,猪肉市场价格也将维持稳定偏弱为主,从而对鸡蛋的溢价推动作用减弱。
 
  据农业农村部数据统计,11月生猪存栏环比增长2%,同比减少39.79%,自去年11月以来首次回升;能繁母猪存栏环比增长4%,同比减少34.72%,已连续2个月回升,因春节前是畜禽出栏高峰时期,此阶段生猪存栏继续维持低位,春节后生猪市场产能缺口仍存,节后高猪价对远期蛋价仍有支撑作用。
 
  季节性走势规律明显
 
  受节假日、学校开学、气温等因素影响,鸡蛋季节性走势规律明显,尤其是中秋、春节的到来提振作用明显。从现货市场来看,每年的1—2月蛋价因节后消费减弱以回落为主,7—9月蛋价上涨概率较高,9—11月蛋价大概率回落。而对于2005合约来说,一般对应着年内低点,其中12月—明年1月价格下跌概率较大。对于2009合约来说,6月、7月份大概率上涨,一般8月中旬会出现年内高点,因此期货价格相对于现货价格会有一定的超前性,即期货价格会先于现货价格出现下跌,而2020年鸡蛋市场在大供应、缓需求大背景下,蛋价重心下移的同时也将继续遵循季节性波动。
 
  综合来看,鸡蛋产能增加叠加春节后消费转淡预期,促使蛋价走弱,但元旦和春节将至,商超备货启动有望形成支撑,鸡蛋价格继续调整空间也将受限,且明年上半年蛋白替代消费潜在支撑仍存,中期鸡蛋市场仍有波段反弹预期。鸡蛋主力2005合约在前期大幅下挫后,目前处于低位振荡整理态势。操作上,关注3650元/500千克附近支撑的有效性,后期关注鸡蛋走货情况及生猪市场价格变动影响。
 
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