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肉鸡:缺鸡不缺肉,预计二三季度鸡价稳中有升

   日期:2021-05-19     浏览:11872    评论:0    
 (一)概况与结论
 
  2019年祖代引种量130万套,是近年的一个峰值,这一部分祖代鸡的增量推算的毛鸡出栏峰值理论上会在2021年Q2Q3兑现。在三月末的时候,我们看到了高苗价,屠宰亏损,社会鸡养殖亏损,屠宰场开工率走弱,屠宰场库容率上升等现象。
 
  站在三月末的节点,笔者认为Q2是鸡肉消费的季节性淡季,产品端提价有难度,进而会出现养殖意愿下降叠加出苗量的增长,商品代鸡苗价格会回落,重新给出社会鸡养殖端合理的利润。
 
  时间进入到4月份,鸡苗价格还没有跌,大种鸡场一直报5.2,中种鸡场报4.8-4.9,小种鸡场报价乱了套,笔者认为市场的矛盾已经初见苗头,但行业内目前还没有普遍认知。如果市场行情与前期识别的核心因素逻辑方向相反,那么一定是有更大的未知因素在支撑行情的走势。意味着当前市场行情存在着逻辑偏差。
 
  当前市场逻辑偏差主要体现在:鸡苗不够养,毛鸡不够杀,杀了吃不了,不杀也够吃。苗价下不去,需求上不来。五个字:缺鸡不缺肉。供给端矛盾持续,需求端未有明显拉动,预计二三季度肉鸡价格在矛盾中缓升。2021年二季度毛鸡价格区间【8.1】元/千克,板冻大胸区间【10.12】元/千克;三季度毛鸡区间【9.11】元/千克,板冻大胸区间【11.13】元/千克。
 
  (二)偏差与核心因素:父母代存栏偏低及养殖端质量问题支撑苗价,终端需求偏弱和屠宰场持续亏损抑制提价能力
 
  根据商品代鸡苗销售量折合正常95%的存活率推算,预计二季度周均出栏量在6000万羽/周,当前由于存在疫病问题,死淘率高,提前出栏的情况,如果按照平均85%的成活率来计算,当前市场周出栏量在5400万羽/周的水平,在屠宰产能扩张的背景下,整体偏紧。同时,受到去年9-10月份父母代种鸡提前淘汰和祖代种鸡提前淘汰及引种量不足的影响,从3月份开始父母代鸡苗上涨,直到今天涨到60左右,从侧边印证当前缺鸡的行情。需求方面,当前屠宰端的亏损并未抑制毛鸡的价格。两个原因:一个是企业模式的问题,一条龙屠宰企业的经营模式与社会鸡屠宰企业完全不同。社会鸡屠宰企业是盈利导向型生产,而对于一条龙屠宰企业而言,首要任务是生产计划的稳定,因为屠宰对于一条龙企业而言只是一个中间环节,他们的收入是调理品的销售额,成本要从种禽端开始算,至于利润分配到了哪里,是一个相对次要的问题,更为主要的问题是销售渠道的拓展,以及产品附加值的增加。即使当前屠宰是亏损的,只要之前排的计划还在,该宰的鸡还要宰。养殖端虽然按照公式计算可能是亏损的,但可能还有大合同在兜底,实际的现金流可能是盈利的,所以该养的鸡还会养。二是经营思路的问题,即使在亏损的情况下,企业也有两种思路,一种是减少屠宰量止损,另一种是通过多杀鸡来摊匀固定资产的成本,因此在两种思路的博弈下,我们看到屠宰亏损一直延续,开工率维持在70%左右。
 
  期间,消费对于鸡肉需求有一波明显的拉动,整体库容有一波缓降的趋势。下游走货相较4月顺畅了一些,但由于猪肉价格持续走低,鸡肉产品很难有明显提价的动能。价格相较前期有所上涨,但涨幅不大。预计Q2Q3整体延续该缓涨趋势,Q2供应因素扰动叠加需求相对偏弱,Q3开始,预计鸡苗会逐渐释放,需求也会提量,产业链矛盾会开始缓解,中间环节恢复合理利润,到Q3末端毛鸡会集中供应,毛鸡价格开始承压。
 
  (三)风险因素
 
  风险因素:新冠疫情反复,垂直疾病的蔓延。
 
  1)新冠疫情:新冠疫情对于肉鸡行业的影响主要有两个方面:一方面会导致鸡苗和毛鸡无法跨省调运的问题,具体价格表象体现为鸡苗需求骤降,超短期内鸡苗价格跌至1元以下,企业出现埋鸡苗+超预期强制换羽的动作,又在会在短时间拉涨鸡苗价格,整体影响会急剧加重市场波动。另外一方面,新冠疫情会抑制终端消费,中期会导致鸡价不及预期。
 
  2)垂直疾病的蔓延:关于鸡的质量,市场上反映鸡不是很好养。很多养殖场反映了当前鸡有一些瘫腿,肝破裂等问题。导致该现象的原因可能是鸡苗来自于前期过度换羽的种鸡,在当前父母代鸡苗价格较高,鸡苗利润又很好的情况下,存在一定的换羽问题,可能会对种源产生超出预期的影响。
 
  3)强制换羽:父母代鸡苗价格较高,父母代种鸡存栏偏低,鸡苗利润又很好,从2月份至今预计市场会不断有换羽的情况,如果后期数量或者质量出现严重问题,缺鸡预期严重,大量强制换羽可能会造成行情出现快涨快落的情况。
 
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